Em projetos que não se excluem mutuamente e não se influenciam, qual critério baseado em VPL deve orientar a decisão de investimento?

Aceitar todo projeto com VPL > 0.

Explicação:
Quando os projetos são independentes, cada um que apresentar VPL > 0 adiciona valor à firma e, portanto, deve ser executado para maximizar o valor da empresa.
Comparar TIRs pode ser enganoso se as taxas de desconto (TMAs) forem diferentes; o VPL usa a TMA apropriada para cada projeto e reflete criação de valor em termos monetários.

Exemplo:
Projeto A: investimento inicial R$50.000; fluxos R$30.000 no ano 1 e R$30.000 no ano 2; taxa de desconto 10%.
VPL_A = -50.000 + \(\dfrac{30.000}{1{,}10} + \dfrac{30.000}{1{,}10^2}\) = -50.000 + 27.2727 + 24.7934 = R$2.066,1 (>0).

Projeto B: investimento inicial R$20.000; fluxos R$12.000 no ano 1 e R$12.000 no ano 2; taxa de desconto 10%.
VPL_B = -20.000 + \(\dfrac{12.000}{1{,}10} + \dfrac{12.000}{1{,}10^2}\) = -20.000 + 10.9091 + 9.9173 = R$827,4 (>0).

Como ambos têm VPL > 0 e não se influenciam, a decisão é executar os dois projetos.