Como se obtém o fluxo estendido de um projeto para comparar VPL entre alternativas com vidas úteis diferentes?

Repetindo o projeto de vida mais curta até igualar o horizonte do mais longo; no instante de substituição registra-se o recebimento do período e o desembolso da nova unidade, e calcula-se o VPL dos fluxos estendidos descontando à taxa dada.

Explicação e exemplo:
Passos:
1) Repita os fluxos do projeto curto até o horizonte do projeto longo.
2) Em cada substituição, combine o recebimento do período com o custo da nova unidade (recebimento − investimento) no mesmo instante.
3) Calcule o VPL somando os valores presentes: \(VPL=\sum \dfrac{FC_t}{(1+i)^t}\).

Exemplo:
Projeto curto: investimento inicial \(-1000\) em \(t=0\), recebe \(1300\) em \(t=1\).
Projeto longo: investimento inicial \(-1000\) em \(t=0\), recebe \(700\) em \(t=1\) e \(700\) em \(t=2\).
Taxa \(i=10\%\).

Fluxo estendido do projeto curto (horizonte 2 anos):
\(t_0=-1000\)
\(t_1=1300-1000=300\) (recebimento do 1º ano menos custo da substituição)
\(t_2=1300\) (recebimento da unidade substituta)

Calcule o VPL do fluxo estendido:
\(VPL=-1000+\dfrac{300}{1{,}1}+\dfrac{1300}{1{,}1^{2}}\).
Cálculos: \(\dfrac{300}{1{,}1}\approx272{,}73\); \(\dfrac{1300}{1{,}1^{2}}\approx1074{,}38\).
Logo \(VPL\approx-1000+272{,}73+1074{,}38\approx347{,}11\).

Assim obtém-se o fluxo estendido e seu VPL para comparar com o projeto longo.