O que acontece com o VPL de um projeto de fluxos de caixa positivos quando a taxa de desconto aumenta?

Resposta

VPL diminui.

Motivo: ao subir a taxa \(i\), cada termo \(\dfrac{C_t}{(1+i)^t}\) fica menor, logo \(VPL=\sum_{t=1}^n\dfrac{C_t}{(1+i)^t}-C_0\) decresce.

Exemplo:
Considere investimento inicial \(C_0=5000\) e recebimentos anuais \(R=1000\) por \(n=7\) anos.
PV dos recebimentos: \(PV=R\cdot\dfrac{1-(1+i)^{-n}}{i}\).
Para \(i=5\%\): \(PV=1000\cdot\dfrac{1-(1.05)^{-7}}{0.05}\approx 5786{,}40\) ⇒ \(VPL=5786{,}40-5000=786{,}40\).
Para \(i=10\%\): \(PV=1000\cdot\dfrac{1-(1.1)^{-7}}{0.10}\approx 4868{,}40\) ⇒ \(VPL=4868{,}40-5000=-131{,}60\).
Assim, ao aumentar a taxa de desconto o VPL cai (aqui passou de 786,40 para −131,60).