Qual taxa deve ser usada para descontar fluxos de caixa no método DCF do ponto de vista de um comprador?

Resposta

A taxa que reflita o custo de oportunidade do comprador — ou seja, seu custo de capital ajustado pelo risco.

Explicação:
O DCF traz os fluxos futuros ao valor presente usando \(r\) que represente o retorno que o comprador poderia obter em alternativas de risco equivalente.
Na prática usa-se o WACC do comprador ou outra taxa de capital ajustada pelo risco do ativo, aplicando-se na fórmula:
\(V_0=\sum_{t=1}^{n}\dfrac{FCF_t}{(1+r)^t}\)

exemplo:
Suponha que o comprador adote \(r=12\%\) e espere FCF de 100, 110 e 121 nos três anos seguintes.
Calcula-se:
\(PV_1=\dfrac{100}{1{,}12}=89{,}29\)
\(PV_2=\dfrac{110}{1{,}12^2}=87{,}78\)
\(PV_3=\dfrac{121}{1{,}12^3}=86{,}12\)
Logo \(V_0=89{,}29+87{,}78+86{,}12\approx263{,}19\).
Se esse valor for aceitável frente às alternativas de investimento do comprador, o preço compensa.