A valorização de propriedades para investimento compõe o lucro líquido do exercício? Onde deve ser reconhecida?

Não. É reconhecida no patrimônio líquido (reservas/outras receitas abrangentes), não no resultado do exercício.

Explicação:
A valorização de propriedades para investimento é um ajuste de mensuração patrimonial e, conforme o tratamento adotado na explicação, não integra as receitas do período para fins de apuração do lucro líquido.
Assim, ao calcular o lucro líquido, devem ser consideradas apenas as receitas reconhecidas no resultado e as despesas/custos do exercício.

Exemplo:
Suponha: Receita = 500.000; Custo dos serviços = 300.000; Despesas = 50.000; IR/CSLL = 30.000; Valorização de propriedade = 40.000 (reconhecida no patrimônio, não no resultado).
Calcule: \(500.000 - (300.000 + 50.000 + 30.000) = 120.000\).
Portanto, o lucro líquido = 120.000 (a valorização de 40.000 não é incluída).