Pelo método da taxa efetiva, sobre qual valor se aplica a taxa efetiva para calcular a despesa financeira de uma emissão de debêntures?

Sobre o valor líquido captado (proveniente da venda menos os custos de emissão).

Explicação:
Segundo o critério do CPC, custos de emissão e eventual prêmio integram o cálculo do custo efetivo; portanto, a despesa financeira é obtida aplicando a taxa efetiva ao valor líquido recebido e amortizando esse custo pela taxa.

Fórmula: \( \text{Despesa financeira} = \text{Valor líquido} \times i_{efetiva} \)
com \( \text{Valor líquido} = \text{Preço de venda} - \text{Custos de emissão} \).

Exemplo:
Emissão vendida por R$ 10.500.000 com custos de emissão de R$ 100.000 e taxa efetiva de 8% ao ano.
\( \text{Valor líquido} = 10\,500\,000 - 100\,000 = 10\,400\,000 \)
\( \text{Despesa financeira}_{1º\ ano} = 10\,400\,000 \times 8\% = 832\,000 \)