Por que uma maior TIR não garante necessariamente maior VPL entre projetos?

Explicação:
A TIR é a taxa i tal que \(VPL(i)=0\).
O VPL para uma taxa de desconto \(i_d\) é \(VPL(i_d)=\sum_{t=0}^n \dfrac{CF_t}{(1+i_d)^t}\).
Assim, dois projetos podem ter TIRs diferentes, mas, ao descontar pelos mesmos \(i_d\), o projeto com maior escala ou fluxos melhor distribuídos pode gerar maior VPL.

Exemplo:
Projeto C: \(CF_0=-1\,000,\ CF_1=3\,000\).
TIR de C: resolver \(-1000+\dfrac{3000}{1+i}=0\) → \(i_{TIR}=200\%\).
VPL de C a 10%: \(VPL_{10\%}=-1000+\dfrac{3000}{1{,}1}=-1000+2727{,}27=1\,727{,}27\).

Projeto D: \(CF_0=-50\,000,\ CF_1=30\,000,\ CF_2=30\,000\).
TIR de D: aproximadamente \(13\%\) (resolve-se \(VPL(i)=0\)).
VPL de D a 10%: \(VPL_{10\%}=-50000+\dfrac{30000}{1{,}1}+\dfrac{30000}{1{,}1^2}=-50000+27272{,}73+24793{,}39=2\,066{,}12\).

Resultado: \(i_{TIR,C}=200\%>i_{TIR,D}\approx13\%\), mas \(VPL_{10\%}(D)=2\,066{,}12>VPL_{10\%}(C)=1\,727{,}27\).
Portanto, maior TIR não implica maior VPL; para maximizar riqueza use o VPL quando a taxa de desconto é conhecida.