Ao comparar projetos com vidas diferentes, qual é o procedimento para igualar horizontes usando reinvestimentos antes de comparar os VPLs?

Reinvestir os fluxos intermediários até o horizonte comum e então calcular o VPL equivalente.

Explicação passo a passo:
1) Escolha um horizonte comum (p.ex. vida útil maior ou MMC das vidas).
2) Acumule cada fluxo recebido antes desse horizonte à taxa de reinvestimento (i) até o momento final.
3) Some os valores acumulados no horizonte e, se preferir, traga esse total ao valor presente usando os fatores de desconto para obter o VPL comparável.

Exemplo:
Dois projetos, i = 10% ao ano.
Projeto S: investimento inicial -5.000, retorno 4.000 ao final de 1 ano.
Projeto L: investimento inicial -6.000, retornos 3.000 no final do ano 1 e 3.000 no final do ano 2.
Horizon = 2 anos. Reinvestir o fluxo de S até t=2: \(4.000\times(1{,}10)=4.400\).
Agora calcular VPLs no tempo 0 acumulando/descontando para o horizonte de 2 anos:
\(VPL_S = -5.000 + \dfrac{4.400}{(1{,}10)^2} = -5.000 + \dfrac{4.400}{1{,}21} = -1.363{,}64\).
\(VPL_L = -6.000 + \dfrac{3.000}{1{,}10} + \dfrac{3.000}{(1{,}10)^2} = -6.000 + 2.727{,}27 + 2.479{,}34 = -793{,}39\).

Conclusão do exemplo: como \(-793{,}39 > -1.363{,}64\), o projeto L é preferível quando se iguala o horizonte por reinvestimento.