Ao comparar projetos mutuamente excludentes, qual critério é economicamente preferível e por que a análise incremental pela TIR pode ser problemática?

VPL é preferível; a análise incremental pela TIR é alternativa, mas pode falhar por fluxos não convencionais, múltiplas TIRs, diferença de escala e pela hipótese de reinvestimento à própria TIR.

Explicação:
O VPL é calculado por \(VPL=\sum_{t=0}^n\frac{CF_t}{(1+i)^t}\) e maximiza o valor presente para o investidor.
Na análise incremental pela TIR usa‑se \(\Delta CF_t=CF_{B,t}-CF_{A,t}\) e encontra‑se a taxa que zera seu VPL, mas esse critério pode induzir erro nas situações citadas.

Exemplo:
Considere TMA = 10% e dois projetos de prazo 1 ano:
Projeto A: \(CF_0=-100,\;CF_1=160\) → \(IRR_A=\frac{160}{100}-1=60\%\).
\(VPL_A=-100+\frac{160}{1{.}10}=45{.}455\).
Projeto B: \(CF_0=-1000,\;CF_1=1300\) → \(IRR_B=\frac{1300}{1000}-1=30\%\).
\(VPL_B=-1000+\frac{1300}{1{.}10}=181{.}818\).

Apesar de \(IRR_A>IRR_B\), o projeto B tem maior VPL, logo é preferível economicamente.
Fluxo incremental B–A: \(\Delta CF_0=-900,\;\Delta CF_1=1140\) → \(IRR_{\Delta}=\frac{1140}{900}-1=26{.}67\%\), e seu VPL a 10% é positivo, confirmando a escolha por B quando se usa o critério do VPL.