Por que um projeto com fluxo de caixa não convencional pode apresentar múltiplas TIRs?

Porque as mudanças de sinal nos fluxos transformam a equação NPV=0 em um polinômio que pode ter mais de uma raiz positiva.

Explicação:
O TIR é a solução de \( \sum_{t=0}^{n}\dfrac{CF_t}{(1+TIR)^t}=0 \).
Quando os sinais dos \(CF_t\) se alternam (ex.: -, +, -, +), a regra dos sinais de Descartes admite múltiplas raízes positivas para esse polinômio, portanto podem existir várias TIRs válidas.
Em casos assim recomenda‑se optar pelo VPL (NPV) à taxa de custo de capital ou pela MIRR para decisão consistente.

Exemplo:
Considere os fluxos: \(CF_0=-100,\ CF_1=170,\ CF_2=-140,\ CF_3=100\).
O NPV é dado por:
\(NPV(r)=-100+\dfrac{170}{1+r}-\dfrac{140}{(1+r)^2}+\dfrac{100}{(1+r)^3}\).
Os sinais são -, +, -, + (três inversões), logo pode haver até 3 raízes positivas para \(NPV(r)=0\), o que gera múltiplas TIRs e ambiguidade na decisão — por isso usa‑se VPL ou MIRR.