O que é a TIR e por que não se deve usá-la como taxa de desconto para calcular o VPL ao decidir aceitar um projeto?

A TIR é a taxa que zera o VPL; não se usa como taxa de desconto para decidir aceitar o projeto porque descontar pelos fluxos à própria TIR resulta em VPL = 0, impedindo a comparação — deve-se usar a TMA/custo de capital e aceitar se VPL(r) > 0.

A TIR é a solução de \(VPL(i)=\sum_{t=0}^{n}\dfrac{CF_t}{(1+i)^t}=0\). Descontar os fluxos por \(i^*\) (a TIR) sempre dá \(VPL(i^*)=0\), por isso não serve para decidir aceitar/recusar nem para comparar projetos. Além disso, TIR pode apresentar múltiplas soluções em fluxos não convencionais e pressupõe reinvestimento dos fluxos à própria TIR.

Exemplo:
Considere: investimento inicial \(CF_0=-1000\), \(CF_1=600\), \(CF_2=600\).
TIR: resolver \(-1000+\dfrac{600}{1+i}+\dfrac{600}{(1+i)^2}=0\) → \(i^*\approx13\%\).
Se a TMA (custo de capital) for \(r=10\%\):
\(VPL(10\%)=-1000+\dfrac{600}{1{,}10}+\dfrac{600}{1{,}10^2} \approx 41{,}32>0\) → aceitar o projeto.
Se descontarmos pela TIR (\(i^*\)), teremos \(VPL(i^*)=0\), o que não permite decisão nem comparação entre projetos.