O que mede o payback (simples e descontado) e por que ele não é indicador de valor agregado?

Explicação:
O payback simples indica apenas o prazo (tempo) para recuperar o capital investido, sem considerar o valor do dinheiro no tempo nem os fluxos após o período de retorno.
O payback descontado incorpora a taxa de desconto e determina quando a soma dos fluxos descontados atinge o investimento, mas ainda não mede a criação líquida de valor ao longo de todo o horizonte do projeto.
Métricas de valor agregado são medidas monetárias como VPL (NPV), TIR ou EVA, que avaliam retorno econômico e rentabilidade abrangendo todos os fluxos e o custo de capital.

Exemplo:
Investimento inicial = 50.000; fluxos anuais constantes = 25.000; taxa i = 10%
Payback simples: \(Payback=\dfrac{50\,000}{25\,000}=2\) anos
Fluxos descontados: \( \dfrac{25\,000}{1{,}1}=22\,727{,}27;\ \dfrac{25\,000}{1{,}1^2}=20\,661{,}16;\ \dfrac{25\,000}{1{,}1^3}=18\,783{,}86\)
Soma acumulada descontada após 2 anos = \(22\,727{,}27+20\,661{,}16=43\,388{,}43<50\,000\)
Descontado atinge o investimento no 3.º ano; payback descontado ≈ \(2+\dfrac{50\,000-43\,388{,}43}{18\,783{,}86}\approx2{,}35\) anos
VPL: \(VPL=\sum_{t=1}^{3}\dfrac{25\,000}{(1{,}1)^t}-50\,000=62\,172{,}29-50\,000=12\,172{,}29>0\) → projeto cria valor, informação que o payback sozinho não fornece.