Como a alta alavancagem financeira afeta a sensibilidade do lucro antes do imposto (EBT) às variações do EBIT?

Aumenta a sensibilidade do EBT, juros fixos ampliam as variações do lucro e elevam o risco financeiro.

Alta alavancagem significa maior proporção de custos financeiros fixos (juros). Como esses encargos não variam com as vendas, variações no EBIT se traduzem em variações percentualmente maiores no EBT, aumentando a volatilidade do resultado e o risco para os acionistas.

Exemplo:
\(EBT = EBIT - Juros\)
\(EBIT_{inicial}=1000\)
Empresa com baixa alavancagem: Juros = 100, \(EBT_{low}=1000-100=900\)
Empresa com alta alavancagem: Juros = 300, \(EBT_{high}=1000-300=700\)
Se o EBIT cresce 10%: \(EBIT_{novo}=1000\times1{,}10=1100\)
\(EBT_{low,novo}=1100-100=1000,\ \%\Delta EBT_{low}=\frac{1000-900}{900}\times100\%=11{,}11\%\)
\(EBT_{high,novo}=1100-300=800,\ \%\Delta EBT_{high}=\frac{800-700}{700}\times100\%=14{,}29\%\)
Portanto, a empresa mais alavancada teve maior variação percentual no EBT para a mesma variação do EBIT.