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Questão FC463377

"O risco da volta da dominância fiscal já estava na boca do mercado há algum tempo, embora como um evento com baixa probabilidade de acontecer, mas com o potencial de causar um gra

Macroeconomia

FGV · 2023

"O risco da volta da dominância fiscal já estava na boca do mercado há algum tempo, embora como um evento com baixa probabilidade de acontecer, mas com o potencial de causar um grande estrago. Agora, a ameaça se torna um pouco mais provável com o abandono da principal âncora fiscal do país."

 

Valor, 21 de outubro de 2021

 

Em termos econômicos, a dominância fiscal se refere a uma situação na qual

  1. as políticas fiscal e monetária são completamente independentes, sem influência mútua.
  2. a política fiscal ganha predominância sobre a política monetária, restringindo a capacidade do banco central de controlar a inflação.
  3. o governo mantém controle direto sobre as operações bancárias nacionais.
  4. a dominância fiscal é um fenômeno exclusivo de economias desenvolvidas.
  5. a inflação é controlada de maneira efetiva pelo banco central, independentemente das decisões fiscais.
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Gabarito

B

Comentário do professor

Dominância fiscal ocorre quando a política fiscal se impõe sobre a atuação do Banco Central, restringindo sua capacidade de combater a inflação. Em termos práticos, um governo com elevado endividamento e déficits persistentes limita a margem do BC para elevar juros sem gerar custos fiscais muito elevados.

O mecanismo é: aumentar a taxa reduz o poder de compra e combate a inflação, mas eleva o custo da dívida. Se \(r>g\) e o superávit primário é insuficiente, a relação dívida/PIB tende a subir pela equação \(\Delta d=(r-g)d-s\), pressionando o governo a impedir aperto monetário ou a financiar o déficit via criação de moeda. Assim, a política monetária perde credibilidade e eficácia no controle da inflação.

Recuperar a independência do BC exige ajuste fiscal e redução do endividamento, recobrando a capacidade de conter a inflação por meio da taxa de juros.

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