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Questão FC463409

Suponha que os títulos do Brasil paguem taxa de juros no período t igual a it. Para se ter títulos americanos, é necessário trocar reais por dólares. Para cada real, recebe-se 1/Et

Macroeconomia

FGV · 2023

Suponha que os títulos do Brasil paguem taxa de juros no período t igual a it.

 

Para se ter títulos americanos, é necessário trocar reais por dólares. Para cada real, recebe-se 1/Et dólares.

 

Seja it* a taxa de juros americana e Eet+1 a expectativa da taxa de câmbio para o período t+1. Assim a condição de paridade não coberta pela taxa de juros é dada pela expressão:

  1. (1+it) = (1/Et) (1+ it*) it*
  2. (1+it) = (1/Et) (1+ it*) Eet
  3. (1+it*) = (1/Et) (1+ it) Eet+1
  4. (1+it) = (1+ it*) (1 + (Eet+1 - Et)/Et)
  5. (1+it) = (1/Et) (1+ it*) Eet+1
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Gabarito

Errado

Comentário do professor

Para entender a igualdade, pense nas três etapas quando um investidor brasileiro aplica no exterior: conversão, capitalização e reconversão.

Na conversão 1 real vira \(1/E_t\) dólares.

Na capitalização esse montante cresce pelo juro americano, gerando \((1/E_t)\,(1+i_t^*)\).

Na reconversão espera‑se que cada dólar valha \(E^e_{t+1}\) reais, multiplicando o montante por \(E^e_{t+1}\).

Multiplicando as três etapas obtemos o retorno esperado em reais: \((1/E_t)(1+i_t^*)E^e_{t+1}\). A condição de paridade não coberta impõe que esse retorno esperado seja igual ao crescimento do investimento doméstico, isto é \(1+i_t\).

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