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Questão FC463617

Entre as causas da elevação da Dívida Bruta do Governo Geral (DGBB) e da Dívida Líquida do Setor Público, a partir de janeiro de 2014 até agosto de 2019, pode-se elencar

Finanças Públicas

FGV · 2022

Entre as causas da elevação da Dívida Bruta do Governo Geral (DGBB) e da Dívida Líquida do Setor Público, a partir de janeiro de 2014 até agosto de 2019, pode-se elencar

  1. a desvalorização cambial do período, que impactou negativamente a parcela da dívida externa.
  2. os elevados déficits primários do setor público, aliados à retração da economia (2015-2016) e baixo crescimento (2017-2019).
  3. a acumulação de ativos, em que o Banco Central repunha a liquidez desfazendo operações compromissadas ou o Tesouro Nacional emitia menos que os resgates.
  4. o elevado crescimento das reservas internacionais, que impactaram negativamente a DLSP, a qual cresceu em maior ritmo que a DGBB.
  5. os elevados empréstimos da União, via Tesouro Nacional, ao BNDES, com o objetivo de fomentar investimento de longo prazo, por meio da concessão de crédito público direcionado.
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Gabarito

B

Comentário do professor

Déficits primários persistentes do setor público significam que o governo gastou mais do que arrecadou sem contar juros, forçando financiamento por meio de emissão de dívida. Isso eleva o estoque de dívida e pressiona a relação dívida/PIB.

Matematicamente, a dinâmica pode ser resumida por \( \Delta \tfrac{D}{Y} \approx \tfrac{Primary\;Deficit}{Y} + (r - g)\tfrac{D}{Y} \), onde \(D\) é dívida, \(Y\) é PIB, \(r\) a taxa de juros e \(g\) o crescimento econômico. Déficits primários positivos aumentam diretamente \(\tfrac{D}{Y}\).

A retração da economia em 2015–2016 reduziu receitas e tornou \(g\) negativo ou muito baixo, ampliando o termo \((r-g)\) e, assim, a pressão sobre \(\tfrac{D}{Y}\). O baixo crescimento posterior (2017–2019) impediu a redução natural da razão dívida/PIB, mantendo níveis elevados.

Portanto, a combinação de déficits elevados e fraco desempenho econômico explica a elevação da Dívida Bruta do Governo Geral e da Dívida Líquida do Setor Público no período indicado.

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