Questão FC570523
No final de 2021, a dívida bruta das empresas brasileiras somou R$ 1,26 trilhão, o maior valor histórico registrado na série histórica da Economática, que elaborou o levantamento.
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COPEVE UFMG · 2023
No final de 2021, a dívida bruta das empresas brasileiras somou R$ 1,26 trilhão, o maior valor histórico registrado na série histórica da Economática, que elaborou o levantamento. O número é 15,8% maior do que aquilo registrado no fim de 2021 e o crescimento mantém uma sequência de altas que se dá desde 2016.
Além do aumento do endividamento bruto, houve também, no ano passado, o aumento da dívida no curto prazo, que somou R$ 197,6 bilhões, maior valor desde 2010.
Disponível em: https://www.infomoney.com.br/mercados/divida-de-empresas-brasileiras-com-capital-
aberto-soma-r-126- trilhao-em-2021-maior-nivel-da-serie-historica/. Acesso em: 23 jan. 2023.
A captação de dívidas é uma das formas de financiamento das empresas, compondo sua estrutura de capital. Cada fonte de recursos tem seu custo implícito ou explícito.
Sobre a relação entre a estrutura de capital, a alavancagem financeira e seus custos, assinale a alternativa INCORRETA.
- O risco financeiro da empresa está diretamente relacionado não apenas ao seu nível de endividamento, mas também aos prazos de amortização dos recursos tomados de terceiros.
- Mesmo com um spread de captação positivo (taxa de retorno do projeto maior que o custo de captação da dívida), a empresa deve levar em consideração, ao decidir seu nível de endividamento, o risco financeiro.
- Um grau de alavancagem financeira (GAF) de 1,5 obtido por uma empresa em determinado período indica que sua alavancagem foi desfavorável, ou seja, o retorno sobre o seu investimento (ROI) foi maior que o retorno do patrimônio líquido (ROE).
- O custo de capital de uma firma reflete a remuneração mínima exigida pelos proprietários de suas fontes de recursos, ou seja, seu custo de oportunidade. Ele está relacionado ao risco do negócio, indicando que quanto maior o risco, maior o custo, tanto do capital próprio como do capital de terceiros.
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Gabarito
Certo
Comentário do professor
A afirmativa é incorreta. Por definição, o GAF relaciona ROE e ROI: \(GAF=\dfrac{ROE}{ROI}\). Assim, quando \(GAF>1\) significa que o ROE é maior que o ROI, indicando que a alavancagem foi favorável.
Para visualizar a lógica financeira, use a identidade: \(ROE=ROI+(ROI-i)\dfrac{D}{E}\), onde \(i\) é o custo da dívida e \(D/E\) a relação dívida/patrimônio. Se \(ROI>i\), o termo adicional é positivo e o ROE supera o ROI.
Portanto, um GAF de 1,5 implica \(ROE=1{,}5\times ROI\), ou seja, retorno sobre o patrimônio maior que o retorno sobre o investimento, caracterizando alavancagem favorável, não desfavorável.
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