Questão FC223684
Usando o modelo de fluxo de caixa descontado, o preço justo estimado para a ação de certa empresa industrial foi revisado para cima, após o cancelamento de uma distribuição de divi
Mercados Financeiros
CESGRANRIO · 2010
Usando o modelo de fluxo de caixa descontado, o preço justo estimado para a ação de certa empresa industrial foi revisado para cima, após o cancelamento de uma distribuição de dividendos pela empresa.
Várias explicações são possíveis para essa revisão, entre as quais certamente NÃO se encontra o fato de que a empresa
- investiria os recursos em novas linhas de produção.
- investiria os recursos em reorganização, para reduzir os custos de produção.
- investiria os recursos na extensão de suas vendas a mercados de outras regiões.
- aumentaria suas aplicações financeiras.
- aumentaria seu capital de giro próprio, para reduzir o endividamento, numa fase de crise na economia.
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Gabarito
D
Comentário do professor
O modelo de fluxo de caixa descontado valora a empresa como o valor presente dos fluxos de caixa futuros: \(V=\sum_{t=1}^{n}\frac{FC_t}{(1+r)^t}\). Assim, o preço justo só sobe se os fluxos futuros esperados aumentarem ou o custo de capital (r) diminuir.
Se o caixa retido for aplicado em investimentos produtivos com retorno superior a r, espera‑se aumento dos \(FC_t\) e, portanto, valorização. Porém, destinar o recurso ao simples aumento das aplicações financeiras (investimentos de mercado) não cria fluxos operacionais adicionais nem supera o custo de oportunidade.
Nesse caso, o retorno seria equivalente ao que acionistas obteriam por conta própria, logo não há ganho econômico marginal que justifique elevação do valor justo da ação.
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