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Questão FC223690

A estrutura ótima de capital é a combinação de todas as fontes de financiamento de longo prazo que maximize o valor das ações da empresa. Portanto, a estrutura ótima de uma empresa

Mercados Financeiros

CESGRANRIO · 2007

A estrutura ótima de capital é a combinação de todas as fontes de financiamento de longo prazo que maximize o valor das ações da empresa. Portanto, a estrutura ótima de uma empresa deverá:

  1. maximizar o custo de capital da empresa.
  2. minimizar o custo de capital da empresa.
  3. manter o custo de capital acima da Taxa Interna de Retorno.
  4. ser sempre a mesma, independente do setor, histórico ou atividade.
  5. ser formada apenas por capital próprio.
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Gabarito

B

Comentário do professor

A estrutura ótima de capital busca a combinação de financiamento que torne o valor das ações o maior possível. Isso ocorre porque o valor da empresa deriva dos fluxos de caixa futuros descontados por um custo de capital apropriado: quanto menor esse custo, maior o valor presente desses fluxos.

Em termos práticos, o valor pode ser expresso por \(V=\sum_{t}\dfrac{FCF_t}{(1+WACC)^t}\) (ou, em aproximação estável, \(V\approx \dfrac{FCF}{WACC}\)). Assim, reduzir o WACC eleva diretamente o valor da firma.

O WACC combina custo do capital próprio e de terceiros: \(WACC=\dfrac{E}{V}r_e+\dfrac{D}{V}r_d(1-T)\). Alterar a mistura entre dívida e capital próprio muda esses componentes.

A escolha ótima equilibra benefícios (por exemplo, escudo fiscal) e custos (maior risco e custo do capital próprio), procurando minimizar o custo de capital e, assim, maximizar o valor das ações.

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