Questão FC223705
Uma empresa S.A. acaba de concluir uma avaliação da sua gestão de risco, juntamente com o gerente do banco em que possui conta, e encontrou um item de preocupação. A empresa possui
Mercados Financeiros
CESGRANRIO · 2024
Uma empresa S.A. acaba de concluir uma avaliação da sua gestão de risco, juntamente com o gerente do banco em que possui conta, e encontrou um item de preocupação. A empresa possui uma incompatibilidade na rentabilidade de alguns ativos financeiros, em relação ao custo de seus passivos financeiros. Seus investimentos em títulos (ativos financeiros) e sua dívida de longo prazo (passivo financeiro) têm um principal de R$ 1.000.000,00 recebíveis/ pagáveis em 31 de dezembro. Ambos os instrumentos têm vencimentos de três anos (não há prêmios ou descontos em ambos). No entanto, a dívida de longo prazo é prefixada e incorre em juros anuais de 8%, enquanto os títulos em Reais rendem juros pós-fixados indexados no DI (Depósito Interbancário) de um ano.
Considerando as informações apresentadas, a área de gestão de risco indicou que a empresa deveria realizar um
- contrato a termo
- contrato de opção
- swap de índice
- swap de moeda
- swap de taxa de juros
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Gabarito
Errado
Comentário do professor
O instrumento indicado é o swap de taxa de juros, que permite trocar fluxos de juros sem alterar o principal. No caso, a empresa paga juros fixos de 8% sobre o passivo e recebe juros variáveis indexados ao DI nos ativos; há, portanto, um desalinhamento de taxa.
Ao contratar um swap em que a empresa recebe a perna fixa e paga a perna variável (DI), ela transforma o seu pagamento de dívida de fixo para variável. Assim, os fluxos se alinham: os rendimentos dos ativos e o custo do passivo passam a ser ambos indexados ao DI.
Exemplo numérico (anual, notional de R$1.000.000): pagamento fixo atual \(1.000.000 \times 0,08 = R\$80.000\). Pelo swap, esse pagamento fixo é compensado pela perna fixa recebida; a empresa passa a pagar \(1.000.000 \times \text{DI}_t\), reduzindo a exposição a diferenças entre taxas.
O swap, com vencimento compatível (3 anos), é a ferramenta adequada para alinhamento e redução do risco de taxa de juros.
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