Considere as séries de opções de compra de um determinado ativo, com exercícios até certas datas futuras. Os preços de mercado destas opções

Gabarito

D

Comentário do professor

Uma **opção de compra** tem payoff no vencimento dado por \( \max(S_T-K,0) \). Assim, quanto maior o **preço à vista** \(S\) do ativo subjacente, maior a probabilidade e a magnitude de \(S_T\) exceder o preço de exercício \(K\), elevando o pagamento esperado da opção.

Esse aumento atua sobre o **valor intrínseco** (se já estiver no dinheiro) e sobre o componente de **valor tempo** (pois cenários com mais probabilidade de payoff positivo passam a pesar mais). Matematicamente, o preço da opção é função não decrescente de \(S\) e sua **sensibilidade (delta)** satisfaz \(0<\Delta\le 1\) para calls normais.

Do ponto de vista da **arbitragem**, se o preço da call não subisse quando \(S\) aumenta, seria possível construir operações sem risco que gerariam lucro imediato, o que é inconsistente com mercados eficientes. Portanto, preços de calls aumentam quando o ativo subjacente sobe.