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Questão FC223920

Os dados sobre os retornos e riscos de 5 projetos são apresentados na tabela a seguir. PROJETOS I II III IV V Retorno Esperado 6% 8% 2,5% 6% 3% Desvio Padrão 15% 15% 5% 10% 4% Cons

Riscos Financeiros, Teoria do Portfólio e Modelos de Gestão

CESGRANRIO · 2007

Os dados sobre os retornos e riscos de 5 projetos são apresentados na tabela a seguir.

 

PROJETOS

 I II III IV V

Retorno Esperado

 6% 8% 2,5% 6%

3%

Desvio Padrão

 15% 15% 5% 10%

4%

Considerando condições de eficiência e diferenças no grau de aversão a risco, os projetos que poderiam vir a ser escolhidos isoladamente seriam:

  1. I, II e III, apenas.
  2. I, III e IV, apenas.
  3. I, IV e V, apenas.
  4. II, IV e V, apenas.
  5. III, IV e V, apenas.
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Gabarito

D

Comentário do professor

II, IV e V constituem a seleção correta porque são os projetos que permanecem na fronteira eficiente do critério média-variância: nenhum deles é estritamente dominado por outro em termos de maior retorno e menor risco.

Na abordagem de aversão ao risco, o investidor maximiza uma utilidade do tipo \(U=\mu-\tfrac{A}{2}\sigma^2\), onde \(\mu\) é o retorno esperado, \(\sigma\) o desvio padrão e \(A\) o coeficiente de aversão ao risco.

Assim, para diferentes valores de \(A\) (diferentes graus de aversão), a escolha eficiente recai sobre pontos não dominados que oferecem o melhor trade-off entre retorno e risco. II representa alto retorno a risco mais elevado, IV um equilíbrio intermediário e V a opção de menor risco.

Portanto, investidores com aversão baixa, média ou alta escolherão, isoladamente, respectivamente projetos localizados nessas posições da fronteira eficiente: II, IV e V.

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