Questão FC223925
A respeito da análise de investimentos e dos critérios de avaliação em função dos riscos, assinale a afirmação INCORRETA.
Riscos Financeiros, Teoria do Portfólio e Modelos de Gestão
CESGRANRIO · 2006
A respeito da análise de investimentos e dos critérios de avaliação em função dos riscos, assinale a afirmação INCORRETA.
- A diversificação não reduziria o risco, se as ações estivessem perfeita e positivamente correlacionadas.
- A contribuição de uma ação para o risco de uma carteira bem diversificada depende do seu risco de mercado.
- O risco que não pode ser eliminado com a diversificação é conhecido como risco sistemático.
- Os investidores preferem as empresas diversificadas porque elas são menos arriscadas.
- Uma carteira bem diversificada com um beta de 2,0 tem um risco duas vezes maior do que a carteira de mercado.
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Gabarito
D
Comentário do professor
A afirmativa é falsa. A ideia de que investidores preferem empresas diversificadas porque elas são “menos arriscadas” confunde dois conceitos: o risco de uma empresa e o risco relevante para o investidor.
O risco total de um ativo pode ser decomposto como \( \sigma^2 = \sigma_{sist}^2 + \sigma_{idio}^2 \). A diversificação elimina principalmente o risco idiossincrático (ou risco diversificável), mas não reduz o risco sistemático, que é o que importa para o retorno exigido pelos investidores.
Investidores racionais podem montar carteiras que retirem o risco idiossincrático por conta própria; portanto, avaliam ativos pela sensibilidade ao mercado — o beta — e não pela mera presença de negócios diversificados dentro da empresa.
Além disso, a diversificação interna pode gerar custos de agência e o chamado desconto de conglomerado, de modo que uma empresa diversificada nem sempre é menos arriscada para seus acionistas.
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