Questão FC223949
Usando o modelo CAPM, foi calculado o custo esperado de capital próprio para uma empresa X, cuja ação é negociada em bolsa. Consideraram-se uma taxa de retorno esperada do ativo li
Riscos Financeiros, Teoria do Portfólio e Modelos de Gestão
CESGRANRIO · 2013
Usando o modelo CAPM, foi calculado o custo esperado de capital próprio para uma empresa X, cuja ação é negociada em bolsa. Consideraram-se uma taxa de retorno esperada do ativo livre de risco de 8% ao ano e uma taxa de retorno esperada da carteira de mercado de 10% ao ano. Desconsidere quaisquer efeitos fiscais. Segundo os gestores de portfólio, a ação ordinária de X é um ativo agressivo.
Logo, o custo esperado de capital próprio de X, em % ao ano, é
- menor que 8%
- igual a 8%
- igual a 10%
- maior que 8% e menor que 10%
- maior que 10%
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Gabarito
Errado
Comentário do professor
Aplicando o modelo CAPM, o custo do capital próprio é dado por \(r_e = r_f + \beta (r_m - r_f)\).
A questão informa \(r_f = 8\%\) e \(r_m = 10\%\). Para um ativo considerado agressivo, temos β > 1, isto é, sensibilidade do ativo superior à do mercado.
Com β = 1, o CAPM seria \(8\% + 1(10\% - 8\%) = 10\%\). Como β > 1, o termo \(\beta (r_m - r_f)\) é maior que \(1\cdot(10\%-8\%)\), elevando \(r_e\) acima de 10%.
Portanto, o custo esperado de capital próprio de X é maior que 10%, independentemente do valor exato de β, desde que seja superior a 1 (e sem efeitos fiscais considerados).
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