Questão FC223957
O modelo de risco e retorno padrão que vem sendo utilizado na maior parte das análises de finanças é o modelo de precificação de ativos de capital, mais conhecido como CAPM (Capita
Riscos Financeiros, Teoria do Portfólio e Modelos de Gestão
CESGRANRIO · 2006
O modelo de risco e retorno padrão que vem sendo utilizado na maior parte das análises de finanças é o modelo de precificação de ativos de capital, mais conhecido como CAPM (Capital Asset Price Model). Supondo que as premissas subjacentes ao modelo CAPM sejam válidas, qual das afirmativas abaixo é a correta?
- Uma empresa altamente correlacionada com o mercado terá um beta mais elevado do que outra menos correlacionada.
- Uma empresa bem gerenciada terá um beta mais baixo do que uma empresa mal gerida.
- Uma carteira de investimentos é eficiente se ela não tiver risco não sistemático.
- A carteira de investimentos de mercado é eficiente e, portanto, contém apenas as melhores ações do mercado.
- Os betas de todas as empresas cairão se a variância do mercado como um todo subir.
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Gabarito
Certo
Comentário do professor
Sob as premissas do CAPM, uma carteira é considerada eficiente quando não existem carteiras que ofereçam maior retorno esperado para o mesmo nível de risco sistemático. Isso ocorre se todo o risco diversificável foi eliminado.
O risco total de uma carteira pode ser decomposto em componente sistemático e não sistemático: \( \mathrm{Var}(R_p)=\beta_p^2\mathrm{Var}(R_m)+\mathrm{Var}(\varepsilon_p)\).
Se \( \mathrm{Var}(\varepsilon_p)=0\) (ou seja, sem risco não sistemático), a variância da carteira depende apenas do risco de mercado. Nesse caso, o retorno esperado da carteira é função apenas do beta e do prêmio de risco de mercado:
\( E[R_p]=R_f+\beta_p\bigl(E[R_m]-R_f\bigr)\).
Portanto, uma carteira sem risco não sistemático é plenamente diversificada e ocupa uma posição na fronteira eficiente, atendendo à definição de eficiência no contexto do CAPM.
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