Questão FC223964
A taxa de retorno esperada de um projeto de investimento a ser realizado por certa empresa é de 20% ao ano. Para financiar o gasto de investimento, a empresa decide fazer um emprés
Investimentos, Orçamento e Capital
CESGRANRIO · 2014
A taxa de retorno esperada de um projeto de investimento a ser realizado por certa empresa é de 20% ao ano. Para financiar o gasto de investimento, a empresa decide fazer um empréstimo ao custo de 10% ao ano, aumentando a proporção de endividamento sobre o capital próprio no seu passivo.
Essa decisão da empresa acarreta várias consequências em relação ao que ocorreria caso financiasse o gasto com capital próprio. Entre essas consequências NÃO se encontra o(a)
- aumento dos encargos financeiros da empresa.
- aumento do retorno esperado sobre o capital próprio da empresa.
- aumento da variância do retorno sobre o capital próprio da empresa.
- diminuição do valor dos tributos pagos pela empresa.
- diminuição da taxa de retorno esperada do projeto de investimento.
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Gabarito
Errado
Comentário do professor
A afirmação de que haverá diminuição da taxa de retorno esperada do projeto é equivocada. O retorno esperado do projeto (seus fluxos operacionais e sua IRR) depende da viabilidade econômica do investimento, não da fonte de financiamento.
Em termos financeiros, o retorno do ativo \(r_A\) permanece em 20%. A alavancagem altera o retorno para os acionistas, não o retorno do projeto. Aproximação: \(r_e = r_A + \frac{D}{E}\,(r_A - r_D)\). Como \(r_A=20\%\) e \(r_D=10\%\), temos \(r_e>r_A\).
Além disso, o uso de dívidas gera escudo fiscal, que tende a aumentar o valor/e retorno para os sócios. Logo, o projeto não tem sua taxa de retorno esperada reduzida ao ser financiado por dívida.
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