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Questão FC223971

Qual(is) projeto(s) a empresa deve selecionar para maximizar o valor para os acionistas?

Investimentos, Orçamento e Capital

CESGRANRIO · 2013

Uma determinada empresa possui 4 projetos para investir: Projeto W, X, Y e Z. No entanto, por motivos de restrição de capital, ela está limitada a investir R$ 20 milhões em cada um dos anos 0 e 1, conforme apresentado abaixo.

 

  Fluxo de Caixa (R$ milhões)
Projeto FC0 FC1 FC2
W −20 +60 +10
X −10 +10 +40
Y −10 +10 +30
Z 0 −80 +120

 

O custo de oportunidade do capital é de 10% ao ano.

 

Qual(is) projeto(s) a empresa deve selecionar para maximizar o valor para os acionistas?

 

Dados
Considere 1/(1+0,1) = 0,9 e 1/(1+0,1)2 = 0,8

  1. W
  2. Y e Z
  3. X e Z
  4. X e Y
  5. W e Z
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Gabarito

Errado

Comentário do professor

VPL é o critério para maximizar valor. Calculemos os VPLs dos projetos envolvidos na alternativa E:

\(VPL_W = -20 + 60\times0{,}9 + 10\times0{,}8 = 42\)

\(VPL_Z = 0 + (-80)\times0{,}9 + 120\times0{,}8 = 24\)

Somando: \(VPL_{W+Z}=42+24=66\) (milhões de R$).

Verifique a restrição de capital por ano: ano 0 → investimento total = 20 (W=20, Z=0) ≤ 20; ano 1 → fluxos: W gera +60 e Z demanda −80, resultando em saída líquida de 20, que também respeita o limite de 20.

Conclusão: W e Z podem ser financiados dentro das restrições e produzem o maior aumento de valor (VPL = R$ 66 milhões); portanto, deve-se selecionar W e Z.

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