A fronteira de portfólios eficientes é representada no plano risco (σ) versus retorno esperado (E), como na figura

Gabarito

D

Comentário do professor

A alternativa D mostra o comportamento típico da fronteira eficiente no plano risco (σ) versus retorno esperado (E): é o ramo superior de uma curva côncava que parte do ponto de mínima variância e sobe à medida que se assume mais risco.

Isso decorre da definição de carteira: \(E[R_p]=\sum_i w_i E[R_i]\) e \(\sigma_p^2=\mathbf{w}'\Sigma\mathbf{w}\). A fronteira reúne as carteiras que maximizam \(E[R_p]\) para cada nível de \(\sigma_p\).

A concavidade indica que, ao aumentar o risco, o retorno esperado cresce, porém com retornos marginais decrescentes: ganhar mais retorno requer assumir cada vez mais risco adicional devido à combinação de correlações e variâncias dos ativos.

Assim, a forma apresentada na D representa corretamente o conjunto de carteiras eficientes: crescimento do retorno com risco e inclinação que tende a reduzir-se conforme avançamos na curva.