Questão FC223994
Na escolha entre projetos de investimento alternativos, pode-se afirmar que
Investimentos, Orçamento e Capital
CESGRANRIO · 2007
Na escolha entre projetos de investimento alternativos, pode-se afirmar que
- o Valor Presente Líquido (VPL) é o único critério válido.
- o custo de capital para o projeto deve incorporar os prêmios de risco relevantes.
- comparar a Taxa Interna de Retorno (TIR) com o custo de capital é o critério mais importante.
- os dois critérios, TIR e VPL, sempre sugerem a mesma escolha.
- não há como considerar, objetivamente, os benefícios sociais de cada alternativa.
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Gabarito
B
Comentário do professor
A afirmação está correta porque o custo de capital representa o custo de oportunidade dos recursos e a remuneração exigida pelos investidores; portanto deve refletir os riscos específicos do projeto. Se dois projetos têm perfis de risco diferentes, usar uma mesma taxa de desconto pode distorcer a avaliação do VPL.
Na prática isso é feito ajustando a taxa de retorno exigida pelo capital próprio, por exemplo pelo CAPM: \(r_e = r_f + \beta\,(r_m - r_f)\), onde a beta captura o risco sistemático do projeto. Para a estrutura de capital utiliza‑se o WACC: \(WACC=\frac{E}{E+D}r_e+\frac{D}{E+D}r_d(1-t)\), incorporando assim os prêmios relevantes.
Alternativamente, pode‑se ajustar os fluxos por fatores de certeza e descontar à taxa livre de risco, mas o princípio é o mesmo: incluir os prêmios de risco relevantes para obter uma comparação consistente entre projetos.
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