Questão FC224007
Na determinação do valor de uma empresa, um dos componentes utilizados é o fluxo de caixa operacional disponível, no qual tem papel importante a determinação da taxa de crescimento
Investimentos, Orçamento e Capital
CESGRANRIO · 2013
Na determinação do valor de uma empresa, um dos componentes utilizados é o fluxo de caixa operacional disponível, no qual tem papel importante a determinação da taxa de crescimento prevista.
A taxa de crescimento dos fluxos de caixa (g) é determinada através do produto do percentual de reinvestimento dos fluxos operacionais de caixa (b) pela taxa de retorno (r) a que esse capital é aplicado. Ou seja, a taxa de crescimento dos fluxos de caixa é apurada pela da fórmula
g = b x r
Considere uma companhia que estima reinvestir 80% de seus lucros operacionais a uma taxa de retorno de 12,5% ao ano e projeta os fluxos de caixa operacionais, iniciando o primeiro ano com o lucro operacional referencial líquido do imposto de renda de R$ 200.000,00.
Dessa forma, o Fluxo de Caixa Operacional Disponível projetado para o terceiro ano, em reais, é
- 45.000,00
- 48.400,00
- 49.000,00
- 50,625,00
- 60.025,00
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Gabarito
B
Comentário do professor
Calcule primeiro a taxa de crescimento dos fluxos: \(g = b \times r\). Com b=0,80 e r=0,125, temos \(g = 0{,}8 \times 0{,}125 = 0{,}10\) (10%).
Projete os fluxos operacionais ano a ano partindo de R$ 200.000,00:
\(F_1 = 200.000\)
\(F_2 = F_1(1+g) = 200.000 \times 1{,}10 = 220.000\)
\(F_3 = F_2(1+g) = 220.000 \times 1{,}10 = 242.000\)
O fluxo de caixa operacional disponível é a parcela não reinvestida: \((1-b)\) do fluxo do período.
\(Disponível_3 = (1-0{,}8) \times F_3 = 0{,}2 \times 242.000 = 48.400\).
Portanto, o valor projetado para o terceiro ano é R$ 48.400,00 (alternativa B).
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