FC ConcursosFC Concursos

Questão FC224009

O custo médio ponderado de capital (WACC) para certa empresa depende da relação entre o capital de terceiros (D) e o capital próprio (E). A figura abaixo ilustra essa variação do W

Investimentos, Orçamento e Capital

CESGRANRIO · 2012

O custo médio ponderado de capital (WACC) para certa empresa depende da relação entre o capital de terceiros (D) e o capital próprio (E). A figura abaixo ilustra essa variação do WACC, em relação a D / (D+E).

 

 

Pelo exame dessa figura, conclui-se que, para minimizar o WACC, a estrutura de capital ideal

  1. é de 30% de endividamento sobre o capital total.
  2. é de 70% de endividamento sobre o capital total.
  3. é indiferente, a figura ilustrando a proposição de Modigliani-Miller.
  4. leva o WACC a ser igual a 6% ao ano.
  5. tem menor risco financeiro do que se tivesse 100% de capital próprio.
Mostrar resposta e comentário

Gabarito

A

Comentário do professor

O gráfico indica que a estrutura de capital que minimiza o custo médio ponderado de capital é de 30% de endividamento sobre o capital total, ou seja, \(D/(D+E)=0{,}30\).

Isso decorre da fórmula do WACC: \(WACC=\frac{E}{D+E}K_E+\frac{D}{D+E}K_D(1-T)\). À medida que se incorpora dívida, o peso do capital de terceiros aumenta o benefício do escudo fiscal sobre juros, reduzindo inicialmente o WACC.

No entanto, além de certo ponto, o aumento do endividamento eleva o risco financeiro e, consequentemente, o custo do capital próprio \(K_E\), o que faz o WACC voltar a subir.

O ponto de mínimo do WACC representado no gráfico corresponde ao equilíbrio entre esses efeitos: o ganho do escudo fiscal e o aumento do custo de capital por risco. Nesse equilíbrio, a proporção ótima é 30% de dívida.

Conteúdo do catálogo FC Concursos · Atualizado em

Continue aprendendo