Questão FC224011
Qual é a relação entre o capital próprio e a dívida dessa empresa?
Investimentos, Orçamento e Capital
CESGRANRIO · 2012
O valor do custo médio ponderado de capital de uma empresa distribuidora de energia elétrica foi calculado, tendo em vista questões regulatórias do setor, em 14,15% ao ano. Na elaboração das contas, foram utilizados os seguintes parâmetros: beta da ação da empresa de 2,50; taxa livre de risco de 6,00% ao ano e prêmio pelo risco de mercado de 5,60% ao ano. Além disso, a companhia apresenta custo bruto de dívida de 10,00% ao ano e se enquadra na alíquota de imposto de renda de 30,00%.
Qual é a relação entre o capital próprio e a dívida dessa empresa?
- 41,50% de capital próprio e 58,50% de dívida
- 48,85% de capital próprio e 51,15% de dívida
- 50,00% de capital próprio e 50,00% de dívida
- 55,00% de capital próprio e 45,00% de dívida
- 60,00% de capital próprio e 40,00% de dívida
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Gabarito
D
Comentário do professor
Calculemos primeiro o custo do capital próprio pelo CAPM: Ke = \(R_f + \beta(R_m-R_f)\) = \(0{,}06 + 2{,}50\cdot0{,}056 = 0{,}20\) (20%).
Use-se a fórmula do WACC, tomando \(x\) como a participação do capital próprio e \(1-x\) como a da dívida, com imposto de renda de 30%: \(WACC = Ke\cdot x + Kd\cdot(1-x)\cdot(1-IR)\).
Substituindo os valores: \(0{,}1415 = 0{,}20x + 0{,}10(1-x)(1-0{,}30)\). Simplificando: \(0{,}1415 = 0{,}20x + 0{,}07(1-x) = 0{,}13x + 0{,}07\).
Resolvendo: \(0{,}13x = 0{,}0715 \Rightarrow x = 0{,}55\). Logo, a estrutura de capital é 55% de capital próprio e 45% de dívida.
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