Questão FC224023
O método de avaliação de projetos pelo custo médio ponderado do capital exige que sejam descontados por este custo, apenas o:
Investimentos, Orçamento e Capital
CESGRANRIO · 2005
O método de avaliação de projetos pelo custo médio ponderado do capital exige que sejam descontados por este custo, apenas o:
- valor presente ajustado.
- fluxo de capital próprio do projeto.
- fluxo de caixa alavancado.
- fluxo de caixa não alavancado.
- fluxo de caixa não alavancado, subtraído do imposto de renda.
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Gabarito
D
Comentário do professor
WACC (custo médio ponderado do capital) representa o custo médio dos recursos da firma considerando sua estrutura de capital: \(WACC=\frac{E}{V}k_e+\frac{D}{V}k_d(1-T)\). Ele reflete o custo dos ativos da empresa como um todo, incluindo o benefício fiscal da dívida.
Por isso o desconto deve incidir sobre o fluxo de caixa não alavancado — ou FCFF — que são os fluxos disponíveis para todos os provedores de capital antes do pagamento de juros. Ao descontar o FCFF pelo WACC obtém‑se o valor da firma:
\(V=\sum_{t}\frac{FCFF_t}{(1+WACC)^t}\).
Aplicar o WACC a fluxos já afetados pela dívida (alavancados) gera inconsistência de risco/retorno. Portanto, a combinação correta é: WACC para fluxo de caixa não alavancado.
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