Questão FC224044
Segundo a teoria de Modigliani e Miller sobre estrutura de capital, em um hipotético mundo sem impostos,
Investimentos, Orçamento e Capital
CESGRANRIO · 2011
Segundo a teoria de Modigliani e Miller sobre estrutura de capital, em um hipotético mundo sem impostos,
- o custo do capital total da empresa pode oscilar entre −30 e +30 sem alterar a composição acionária.
- o custo do capital de uma empresa é independente de sua estrutura, isto é, não existe estrutura ótima.
- uma empresa pode atingir uma estrutura ótima de capital, dependendo das fontes de financiamento utilizadas.
- o custo marginal do capital de terceiros, caso seja inferior ao custo marginal do capital próprio, poderá gerar a minimização do custo do capital.
- a estrutura mínima de capital será obtida pelo uso dos recursos de curto prazo, diante da opção de financiar o capital de giro com recursos de curto ou longo prazo.
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Gabarito
B
Comentário do professor
A alternativa afirma a independência do custo de capital em um mundo sem impostos, conforme a proposição de Modigliani e Miller. Nesses mercados perfeitos (sem impostos, sem custos de falência e informação simétrica), o valor da firma alavancada é igual ao da não alavancada: \(V_L=V_U\).
O custo do capital próprio aumenta com a dívida segundo \( r_E = r_0 + (r_0 - r_D)\frac{D}{E} \), compensando o uso de dívida mais barata, de modo que o WACC permanece igual ao custo do ativo não alavancado: \( r_{WACC}=r_0 \).
Intuitivamente, investidores replicam ou desfazem alavancagem por conta própria (homemade leverage); arbitragens eliminam ganhos de alterar a estrutura. Assim, não existe uma estrutura ótima que aumente o valor da firma sob essas premissas.
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