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Questão FC236755

Um profissional realizou a análise de viabilidade econômico- financeira de um projeto de investimento que apresenta fluxo de caixa inicial negativo e todos os demais fluxos de caix

Análise de Investimentos

CESGRANRIO · 2015

Um profissional realizou a análise de viabilidade econômico- financeira de um projeto de investimento que apresenta fluxo de caixa inicial negativo e todos os demais fluxos de caixa, futuros, positivos. Ele encontrou os seguintes resultados: Taxa Interna de Retorno (TIR) = 25% a.a.; Taxa Interna de Retorno Modificada (MTIR) = 17% a.a.


Os resultados encontrados foram diferentes, porque ele

  1. acertou ao considerar uma taxa de desconto igual em ambos os cálculos.
  2. aplicou a MTIR quando não poderia tê-lo feito.
  3. errou na conta efetuada, pois TIR = MTIR para esse tipo de fluxo.
  4. usou um custo de capital diferente em cada um dos cálculos.
  5. utilizou uma taxa de reinvestimento menor que a TIR.
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Gabarito

Errado

Comentário do professor

A diferença ocorre porque a TIR pressupõe implicitamente que todos os fluxos positivos são reinvestidos à própria TIR. Assim, a TIR resulta de uma hipótese de reinvestimento igual ao retorno do projeto.


A MTIR (ou MIRR) calcula o rendimento corrigindo essa suposição: acumula os recebimentos futuros a uma taxa de reinvestimento escolhida e desconta os pagamentos a uma taxa de financiamento, usando a fórmula genérica


\(\text{MTIR}=\left(\dfrac{FV_{\text{entradas}}(r_{reinv})}{-PV_{\text{saídas}}(r_{cap})}\right)^{1/n}-1\).


Se a taxa de reinvestimento adotada for menor que a TIR, o valor futuro das entradas será menor do que o presumido pela TIR, reduzindo assim a taxa final. Por isso, ao obter MTIR = 17% e TIR = 25%, conclui‑se que foi usada uma taxa de reinvestimento menor que a TIR.

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