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Questão FC236774

A análise econômico-financeira de um projeto empresarial determina se ele gerará riqueza ou destruirá valor para os donos da empresa. O método de análise que utiliza a TIR (Taxa In

Análise de Investimentos

CESGRANRIO · 2013

A análise econômico-financeira de um projeto empresarial determina se ele gerará riqueza ou destruirá valor para os donos da empresa. O método de análise que utiliza a TIR (Taxa Interna de Retorno) do projeto como critério de decisão foi muito utilizado pelos executivos nas décadas passadas. Porém, de uns anos para cá, parece haver uma predileção pelo método VPL (Valor Presente Líquido) de análise.

 

Isso se deve ao fato de que o método da TIR

  1. gera uma única taxa interna de retorno, seja qual for a apresentação dos fluxos de caixa do projeto.
  2. gera uma taxa interna de retorno que não apresenta relação matemática com o método VPL.
  3. supõe que todos os fluxos de caixa negativos são reinvestidos à taxa interna de retorno do projeto.
  4. supõe que todos os fluxos de caixa positivos são reinvestidos à taxa interna de retorno do projeto.
  5. supõe que todos os fluxos de caixa positivos e negativos são reinvestidos à taxa interna de retorno do projeto.
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Gabarito

D

Comentário do professor

A alternativa correta destaca uma característica implícita da TIR: ao calcular a taxa que zera o VPL, o método assume que os fluxos positivos gerados pelo projeto são reinvestidos à própria TIR.

Formalmente, a TIR é a solução r da equação \( \sum_{t=0}^n \frac{CF_t}{(1+r)^t}=0 \). Ao projetar o valor futuro desses fluxos, o critério supõe que cada entrada é aplicada novamente à taxa r, o que determina o retorno composto do projeto.

Essa hipótese de reinvestimento à TIR costuma ser irrealista: o mercado pode oferecer apenas a taxa de oportunidade de capital (custo de capital), diferente da TIR. Assim, quando a TIR é usada sem essa ressalva ela pode superestimar a atratividade econômica.

É por isso que o VPL, que desconta fluxos ao custo de capital, é preferido em comparações e decisões racionais — pois pressupõe reinvestimento à taxa que reflete o custo de oportunidade.

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