Questão FC236815
Os métodos de avaliação de projetos de investimento do Valor Presente Líquido (VPL) e da Taxa Interna de Retorno (TIR) podem apresentar resultados conflitantes como os sugeridos na
Análise de Investimentos
CESGRANRIO · 2010
Os métodos de avaliação de projetos de investimento do Valor Presente Líquido (VPL) e da Taxa Interna de Retorno (TIR) podem apresentar resultados conflitantes como os sugeridos na tabela abaixo.
| Projeto | Investimento Inicial | VPL | TIR |
| X | 300.000,00 | 75.000,00 | 29% ao ano |
| Y | 500.000,00 | 120.000,00 | 21% ao ano |
Os projetos X e Y são mutuamente excludentes e cada método de avaliação (VPL e TIR) sugere a escolha de uma alternativa de investimento diferente. Uma forma de se escolher uma das alternativas de investimento nessas situações é calcular a Interseção de Fischer. A Interseção de Fischer informa
- a taxa de desconto que produz o mesmo VPL para ambos os investimentos.
- a taxa de juros que deve remunerar o investimento no projeto Y.
- a TIR que considera a diferença entre os riscos dos investimentos.
- o novo valor de investimento inicial que ajusta o valor da TIR.
- em quanto o valor do investimento inicial em Y deve superar o investimento inicial em X.
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Gabarito
A
Comentário do professor
A Interseção de Fischer é a taxa de desconto que torna os valores presentes líquidos dos dois projetos iguais. Em termos matemáticos, é a solução r da igualdade \(VPL_X(r)=VPL_Y(r)\), onde cada VPL é calculado por \(VPL(r)=\sum_{t=0}^{n}\dfrac{CF_t}{(1+r)^t}\).
Na prática, para encontrá‑la iguala‑se as funções de VPL dos projetos e resolve‑se para r; esse ponto marca o corte em que a ordem de preferência por VPL se inverte. Ou seja, a Interseção de Fischer indica a taxa crítica que separa os regimes em que um ou outro projeto apresenta maior VPL, explicando por que TIR e VPL podem conflitar.
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